Peking je reformom tržišta nekretnina iz avgusta 2026. godine uspeo da eliminiše rizik nezavršenih zgrada i hipotekarnih bojkota primoravanjem developera da prodaju isključivo završene objekte, ali je time direktno ugrozio fiskalnu stabilnost lokalnih samouprava.
Ukidanjem modela pretprodaje, koji je istorijski finansirao oko 40 procenata građevinskih aktivnosti, kineski developeri su ostali bez ključnog priliva gotovine za kupovinu novog zemljišta, što je izazvalo oštar pad budžetskih prihoda širom Kine.
U prvih sedam meseci 2026. godine, prihodi od prodaje zemljišta već su pali za 30,8 procenata na godišnjem nivou, na ukupno 1,2 biliona juana, što je navelo Goldman Sachs da poveća procenu ukupnog godišnjeg pada sa 20 na 30 procenata. Bez avansno uplaćenih sredstava kupaca, investitori više nemaju kapital da učestvuju na aukcijama zemljišta, čime se direktno preseca primarni izvor prihoda iz kojih su lokalne vlasti finansirale infrastrukturu i vraćale dugove vanbilansnih fondova. Analitičari Goldman Sachsa procenjuju da će se ovaj silazni trend nastaviti do 2027. godine ili duže, pri čemu bi ukupni prihodi od prodaje zemljišta mogli zabeležiti pad od čak 90 procenata u odnosu na vrhunac iz 2021. godine.
Potez centralnih vlasti zaštitio je kupce i stabilizovao socijalni mir na stambenom tržištu, ali je teret krize u potpunosti prebacio na regionalne budžete. Kina se sada suočava sa neminovnošću duboke fiskalne reforme u kojoj će Peking morati direktno da preuzme dugove lokalnih samouprava ili da redefiniše celokupan sistem raspodele poreskih prihoda kako bi sprečio finansijski zastoj u unutrašnjosti zemlje.
